La Fed promet d’être «patiente» en 2019

La banque centrale américaine a laissé comme prévu les taux inchangés mercredi.

Le lexique de la Fed s’est récemment enrichi d’un nouveau mot magique qui semble capable de déclencher à lui seul les algorithmes des salles de marchés : « patient ». Le comité de politique monétaire, qui s’est réuni mardi et mercredi et a laissé comme prévu les taux directeurs inchangés, en a fait usage pour rassurer les investisseurs, inquiets des effets d’un durcissement monétaire trop rapide en 2019. «A la lumière des développements économiques et financiers et des faibles pressions sur l’inflation, le comité sera patient pour déterminer les futurs ajustements monétaires », affirme-t-il dans son communiqué, énonçant clairement son intention d’entendre leurs préoccupations. 

La Fed, qui relève progressivement ses taux directeurs depuis la fin 2015, prévoit à ce stade deux nouvelles hausses en 2019 et ne révisera pas ses prévisions économiques avant le mois de mars. Mais elle fait l’objet de  pressions constantes, provenant à la fois de la Maison-Blanche et des marchés, en faveur d’un ralentissement dans un contexte d’incertitude macroéconomique. Les prises de position récentes des différents membres de la Fed  ont indiqué que l’institution était prête à ralentir le rythme,
 et mercredi, Jerome Powell, le président de la Fed, a souligné l’existence de «vents contraires », susceptibles de ternir les perspectives économiques, notamment en Europe et en Chine. « Les arguments en faveur d’une hausse des taux ont faibli », a-t-il ajouté. Certains analystes tablent désormais sur une absence totale de relèvement des taux en 2019. 

Dégonfler le bilan

Surtout, la Fed a évoqué la possibilité de mobiliser l’autre outil de politique monétaire : l’achat et la vente de titres de dette sur les marchés. Après être intervenue au pire de la crise en achetant massivement des obligations hypothécaires et des bons du Trésor, quadruplant la taille de son bilan entre 2008 et 2015, la Fed a  annoncé fin 2017 qu’elle allait suspendre progressivement ces opérations . Elle a depuis laissé certains de ces titres arriver à maturité sans les racheter, afin de réduire son soutien à l’économie. 

Ces opérations de retrait, qui constituent un risque de déstabilisation majeur pour les marchés, sont censées s’étaler sur plusieurs années, mais sont devenues source d’inquiétude pour les investisseurs. La Fed a précisé mercredi qu’elle était prête à en moduler le rythme « à la lumière de l’évolution de la situation économique et financière »,  et compte préciser ses intentions lors des prochaines réunions. 

Elsa Conesa

Bureau de New York
@ElsaConesa











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